Війна не принесла користі: котирування оборонних гігантів знизилися.

Інвестори намагаються знайти більш стабільні сектори.

Проблеми в виробничих процесах та невизначеність стосовно військового бюджету США змусили інвесторів знизити свої позиції в акціях оборонних підприємств по всьому світу, незважаючи на продовження конфліктів на Близькому Сході, повідомляє Financial Times.

Акції провідних американських компаній в оборонному секторі, таких як Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, L3Harris та General Dynamics, знизилися після удару США по Ірану наприкінці лютого. Це сталося незважаючи на те, що інтенсивне використання боєприпасів протягом останніх двох місяців виявило зростаючі затримки у виробничих процесах.

"[США] витрачають боєприпаси значно швидше, ніж ми можемо їх виробляти. Оборонні компанії можуть отримувати частину коштів наперед, але зазвичай вони починають отримувати прибуток лише після поставки", -- пояснює Стівен Грей, директор з інвестицій компанії Grey Value Management, яка має позиції в кількох глобальних оборонних компаніях.

"Якщо процес доставки потребує часу, то чому ціни акцій повинні підніматися ще більше, ніж вже зросли, на прибутках, які не будуть реалізовані протягом кількох років?"

Акції компаній Lockheed Martin, Northrop Grumman та RTX підскочили приблизно на 50% за рік до початку конфлікту. Це зростання відбулося на фоні бюджету, запропонованого президентом США Дональдом Трампом минулого року, який передбачав збільшення фінансування оборонних витрат, а також на тлі тривалої нестабільності в Україні та на Близькому Сході.

Аналітик з Melius Research Скотт Мікус підкреслив, що компанія RTX, яка є оборонним підрозділом Raytheon і займається виробництвом ракет Tomahawk, має всі умови для того, щоб стати одним з ключових вигодонабувачів у випадку конфлікту з Іраном та підвищення військових витрат. Він також зауважив, що бюджетний запит Пентагону на 2027 рік передбачає збільшення фінансування на закупівлю ракет на 189%.

Тим часом, за словами Мікуса, Northrop Grumman, який є провідним підрядником у виробництві бомбардувальника B-21 та міжконтинентальної балістичної ракети Sentinel, ймовірно, отримуватиме вигоду від зростання геополітичної напруженості, що призводить до розширення ядерних арсеналів.

У вівторок обидві компанії оголосили про збільшення обсягів продажів у першому кварталі, зазначивши, що це стало можливим завдяки сильному попиту на їхні оборонні рішення.

"Наше розширення в секторі оборонних технологій зумовлене зростаючою потребою в твердопаливних ракетних двигунах, високоточних боєприпасах, а також у загальних боєприпасах і тактичних ракетах", -- зазначила генеральна директорка Northrop Grumman Кеті Ворден під час зустрічі з інвесторами.

Проте з того часу вартість акцій обох компаній зменшилася приблизно на 10%, в той час як акції Lockheed Martin впали приблизно на 5%.

Інвестори також почали виводити кошти з біржових фондів, орієнтованих на оборонний сектор, переключаючись на "тихі гавані" -- такі як енергетика та комунальні послуги, що суперечить очікуванням, ніби війна на Близькому Сході підштовхне зростання американських оборонних акцій. Майже 1 мільярд доларів було виведено з фонду iShares US Aerospace & Defense ETF обсягом 14 мільярдів доларів, який орієнтований на найбільші оборонні компанії США, з початку конфлікту.

"Це явище ми можемо охарактеризувати як динаміку 'купуй напруження — продавай конфлікт'", — зазначив Мікус, підкресливши, що схоже поводження ринку було помічене після повномасштабного вторгнення Росії в Україну у 2022 році, а також після американського вторгнення в Ірак у 2003 році.

За попередніми даними, протягом останніх двох місяців Сполучені Штати застосували близько 1000 ракет Tomahawk у конфлікті з Іраном, що приблизно у 20 разів перевищує заплановані 58 ракет, передбачені військово-морським бюджетом на цей рік.

Рон Епштейн, експерт з оборонної та авіакосмічної галузі в Bank of America, підкреслює, що потреба у поповненні американських запасів лише посилить відставання у виробництві, з яким вже стикаються провідні компанії оборонної промисловості через обмежені виробничі потужності. Це, в свою чергу, дозволяє інвесторам відволікатися від самого конфлікту.

"Він зазначив, що збільшення прибутків цих компаній буде стримуватись не з боку попиту, а через їх виробничі можливості."

У квітні Трамп озвучив свою бюджетну ініціативу, що передбачає підвищення військових витрат США на 50%, довівши їх до 1,5 трильйона доларів до 2027 року. Проте, експерти вказують на те, що інвестори ставляться до цього плану з обережністю через політичні перепони.

"Бюджет у розмірі 1,5 трильйона доларів не враховано в цінах, оскільки інвестори усвідомлюють, що досягнення цієї мети ще потребує чималих зусиль," -- зазначив Епштейн. "Цей процес і без того відзначається великою невизначеністю, а попереду нас чекають проміжні вибори, які додають ще більше непередбачуваності."

Високопосадовці адміністрації Трампа, зокрема міністр оборони Піт Гегсет, поєднують вимоги збільшити витрати на оборону з жорсткою критикою великих підрядників за затримки та перевищення бюджету програм, обіцяючи радикально реформувати систему закупівель Пентагону.

Нещодавно адміністрація ініціювала переговори з компаніями General Motors і Ford, обговорюючи можливості залучення детройтських автогігантів до американських ланцюгів постачання озброєння.

Важливе значення дронів та автономних ракет у конфлікті з Іраном викликало припущення, що великі оборонні підрядники можуть зіткнутися з ризиком втрати частини ринку через перехід до нових, більш економічних оборонних технологій.

Протягом останніх кількох тижнів інтерес інвесторів до європейських акцій оборонного сектора значно знизився. У березні індекс MSCI Europe Aerospace and Defense знизився на 9,2%, що стало найбільшим щомісячним падінням за останні п'ять років.

Після початку конфлікту акції чеського виробника зброї CSG, який нещодавно став публічною компанією, знизилися майже на третину. У той же час, німецькі компанії Rheinmetall та Renk зазнали втрат близько 10%, а шведська Saab -- приблизно 12%. Акції Thales також впали у вівторок, після того як французька оборонна технологічна компанія оприлюднила неоднозначний прогноз.

Аналітик компанії Vertical Research Partners Роберт Сталлард зазначив, що це може бути пов'язано з невизначеністю, яка виникає через війну, а також з певними занепокоєннями щодо можливого досягнення "максимуму оборонних витрат".