інвесторка у сфері прямих інвестицій та інвестиційна банкірка, базується в Лондоні
Перед тим, як перейти до галузі прямих інвестицій (private equity), я здобула досвід роботи інвестиційним банкіром у Goldman Sachs в Лондоні, де спеціалізувалася на злиттях та поглинаннях (M&A) у секторах технологій, медіа та телекомунікацій. Моя команда брала участь у реалізації складних транскордонних угод, стратегічних придбань та первинних публічних розміщень акцій (IPO). Раніше, працюючи в банку, я була залучена до випуску суверенних облігацій для України та Литви. Це дало мені змогу освоїти фінансове моделювання, оцінку ризиків та роботу з багаторівневими структурами угод.
Проте 2022 рік виявив контраст між оцінкою ситуації та прийняттям відповідальності.
Після початку повномасштабної війни я тимчасово долучилася до сімейного агробізнесу в Україні, щоб допомогти стабілізувати його діяльність в умовах високої невизначеності. Це був період, коли експортні маршрути руйнувалися, логістика змінювалася щотижня, а ліквідність потребувала щоденного контролю. Рішення доводилося ухвалювати швидко, часто без повної інформації, і брати за них відповідальність.
Тоді я зовсім інакше оцінила світ приватного капіталу.
У подальшій кар'єрі в сфері private equity в Європейському банку реконструкції та розвитку (ЄБРР) цей досвід отримав систематичний характер. Інвестиції в ринках з підвищеним ризиком показують, що довгострокові результати залежать не лише від умов угоди чи оцінки активів, а й від здатності компанії адаптуватися до структурних невизначеностей. У нестабільному середовищі саме цей аспект визначає, чи може компанія підтримувати свою операційну стійкість і формувати довготривалу цінність.
Які нововведення відбулися для інвесторів?
Протягом війни український ринок злиттів та поглинань зазнав зменшення обсягів, проте не припинив своє існування. Угоди все ще укладаються, хоча їхня структура та оцінка зазнали значних змін. Інвестори стали більш вибірковими та вимогливими щодо якості активів.
Головні зміни сьогодні такі:
1. Ризик став багатовимірним.
Тепер це не лише макроекономіка чи валютні коливання. Це безпека персоналу, фізична інфраструктура, альтернативні логістичні маршрути і стійкість енергосистеми.
2. Менеджмент має вищу значущість, ніж фінансова інженерія.
Інвестор оцінює не тільки фінансові показники, а здатність менеджменту перебудувати бізнес у кризі. Гнучкість, швидкість рішень, якість корпоративного управління -- ключові фактори.
3. Інвестиційний горизонт був розширений.
Звичні шляхи виходу, такі як первинне публічне розміщення акцій (IPO) або продаж стратегічному інвестору, вже не є такими очевидними. Це спонукає фонди зосереджуватися на поліпшенні операційної ефективності, а не тільки на використанні мультиплікаторів.
Питання, яке не варто залишати без уваги.
Досвід інвестування в країнах з високим рівнем ризику показує, що у часи криз капітал не лише орієнтується на доходність, але й на стабільність правил гри. Крім військових загроз, важливу роль в інвестиційних рішеннях відіграє також передбачуваність правозастосування.
Закордонні інвестори ретельно аналізують ринкові сигнали, що можуть вказувати на тиск на підприємства, затягнуті кримінальні справи без прогресу, заморожені активи або корпоративні суперечки, які тривають роками. Навіть окремі випадки здатні викликати відчуття системного ризику, якщо вони потрапляють у поле зору суспільних обговорень.
Private equity працює з довгим горизонтом. Інвестор повинен розуміти, що його право власності буде захищене, а спір вирішений у суді, а не в інформаційному просторі.
Ось чому незалежна та дієва судова система виступає не лише як теоретична реформа, а як життєво важлива економічна умова для підтримки інвестиційного інтересу до України. Відсутність такої системи призведе до збереження високої премії за ризик, незважаючи на військові обставини.
Де приховані шанси
Незважаючи на існуючі ризики, Україна володіє суттєвими конкурентними перевагами.
Агросектор.
Один з провідних у Європі. У цьому контексті private equity має можливість займатися оновленням виробничих процесів, переробкою сировини та збільшенням доданої вартості.
Інфраструктурні проекти та процеси відновлення.
Масштаб запланованої реконструкції вимагатиме інтеграції державних інвестицій, міжнародних зобов'язань та приватних фінансових ресурсів. Фонди прямих інвестицій можуть виступити в ролі стратегічного партнера для реалізації масштабних проектів.
Технології і інженерне мистецтво.
Українська технічна школа та швидкість адаптації створюють потенціал для розвитку технологічних компаній із глобальним ринком.
Які фактори вплинуть на еволюцію приватного капіталу?
Ринок private equity в Україні не розвиватиметься за класичною моделлю мирного часу. Його траєкторія залежатиме від трьох факторів:
* фактичного розвитку судової реформи та забезпечення захисту прав на власність;
* участі міжнародних фінансових інституцій у розподілі воєнних ризиків;
* посилення стандартів корпоративного управління в українських компаніях.
Конфлікт виявив вразливості системи, але водночас засвідчив міцність української підприємницької спільноти. Сьогодні private equity не зводиться до агресивної оптимізації капітальної структури. Це про відповідальність, ефективне управління та здатність діяти в умовах невизначеності.
Ці характеристики стануть вирішальними для тих, хто зможе утриматися на українському ринку не лише після досягнення перемоги, а й під час відновлення країни та створення нової економічної системи.
#Інвестиції #Україна #Європа #Інвестор #Швидкість #Інфраструктура #Ризик #Логістика #Литва #Лондон #Право власності #Облігація (фінанси) #Поглинання #Актив #Злиття та поглинання #Європейський банк реконструкції та розвитку #Ліквідність ринку #Макроекономіка #Корпоративне управління #Goldman Sachs #Первинне публічне розміщення акцій #Капітал (економіка) #Бізнес #Інженерія #Телекомунікація
