Шапран: Втрати Росії від нафто-газових надходжень | Еспресо

Нафтогазові підсумки березня 2026 року та страшна (для РФ) таємниця квітня

Команда Володимира Путіна не змогла впоратися з економічними труднощами, а його особистий авторитет серед бізнесменів поступово знижується. З огляду на цю ситуацію, пропоную прибрати літеру Х з його українського прізвища. В результаті отримаємо просто Уйло. Але давайте розглянемо все поетапно.

Нафтогазові доходи (НГД) федерального бюджету РФ за березень 2026 року склали всього 617 млрд рублів.

Міністерство фінансів Російської Федерації повідомляє про зростання надходжень до бюджету на 184,7 млрд рублів у порівнянні з лютим 2026 року, але ігнорує, що лютий має менше днів, ніж березень. Крім того, російські нафтопереробні заводи в березні здійснили виплати до бюджету за рахунок демпферного механізму. Порівнювати виплати за березень 2026 року з лютими не зовсім коректно через наявність додаткових платежів. Також варто зауважити, що в порівнянні з березнем 2025 року спостерігається зниження надходжень на 43%. І не варто забувати про те, що в травні рубль ослаб до долара США на 6,4%.

Якщо порівняти фактичні надходження з запланованими (в рублях), то ситуація виглядає наступним чином: у січні російський бюджет недоотримав 182,2 млрд рублів, у лютому - 153,2 млрд рублів, а в березні - 234,3 млрд рублів.

Досліджуйте також: Які фактори можуть призвести до завершення війни вже в цьому році.

Цікавим є те, що березневі доходи від нафти в рамках НГД зросли лише на 4% у порівнянні з лютим, незважаючи на численні обговорення цієї теми.

Якщо звернути увагу на події квітня 2026 року, стає зрозумілою причина, чому Міністерство фінансів Росії вирішило призупинити бюджетне правило до липня 2026 року. У цей час Путін звертається за фінансовою підтримкою до олігархів, а Центральний банк Росії починає активну боротьбу з падінням курсу. Прогнозна ціна нафти для податків на квітень, яка визначалася у березні, складає приблизно 77 доларів за барель. Враховуючи, що в березні середня вартість фрахту для російських компаній зросла до 20-22,5 доларів за барель, ресурсний податок буде нарахований на рівні 77 доларів. Проте, після сплати витрат на фрахт, чистий дохід зменшиться до 57 доларів.

Хочу нагадати, що бюджет Росії на 2026 рік передбачає дефіцит у розмірі 3,7 трлн рублів, виходячи з ціни на нафту в 59 доларів за барель. У квітні, ймовірно, відбудеться незначне зростання видобутку нафти в країні, проте податки з галузі, такі як ПДВ та податок на прибуток, можуть суттєво зменшитися. Отже, у квітні Росія навряд чи зможе значно компенсувати дефіцит бюджету на 2026 рік, а що станеться в травні, покаже тільки час.

До цих прогнозів слід додати, що після українських атак на порти в Балтійському регіоні експорт російської нафти скоротився на 25%. Частина доходів від експорту знову опинилася заблокованою в індійських банках, тоді як компанії Роснєфть та Лукойл, після введення американських санкцій, зазнали значних втрат у видобутку за межами Росії.

Особливо варто відзначити PR-акції, зокрема через міжнародні інформаційні агентства, що стосуються продажу нафти марки URALS за ціною 100-110 доларів за барель. Реальна ціна в 77 доларів — це вартість нафтового бленду, де 25% формують витрати на дорожчу марку ESPO. Таким чином, щоб податкова вартість складала 77, URALS мусив би продаватися приблизно за 65-70 доларів за барель, а не за 100.

Описана ситуація вказує на те, що Україні варто продовжувати бити по російських портах, як мінімум до завершення операції США в Ірані. Якщо якимось країнам не подобаються такі удари, їм можна порадити приєднатись до США, щоб швидше розв'язати питання з Іраном (не обов'язково військовим шляхом, якщо можливо - то дипломатичним). А от різних невдоволених ударами України по російських портах експертів та професорів я б рекомендував відправити слідом за російським кораблем.

Виток.

Автор: Віталій Шапран — фахівець у сфері фінансів, який також є членом виконавчого комітету Української асоціації фінансових аналітиків.

Редакція не завжди підтримує погляди, які висловлюють автори блогів.